ابراهيم قزل‌گل تحليلگر ارشد بازار سرمايه
نوسان‌گيري و سود نقدي تنها دليل حضور در بازار
ارزيابي تركيب سهامداران و فعالان بازار سهام در اين روزها نشان مي‌دهد كه بازار دو گروه عمده سهامدار دارد و با اين شرايط نمي‌توان اميدوار به ورود گروه جديد به بازار داشت
خبراقتصادي - ارزيابي تركيب سهامداران و فعالان بازار سهام در اين روزها نشان مي‌دهد كه بازار دو گروه عمده سهامدار دارد و با اين شرايط نمي‌توان اميدوار به ورود گروه جديد به بازار داشت.
يك گروه شامل تعدادي سهامدار حقيقي است كه يا به دليل ضرر‌هاي 40تا 50 درصدي جرات فروش و حتي نگاه كردن به سبد خود را ندارند يا اصولا تعدادي سهم بنيادي با DPS خوب در سبد دارند و سالانه چشم به سود نقدي مجمع دوخته‌اند و لذا به همين دليل همچنان در بازار باقي مانده‌اند. از سوي ديگر گروه دوم سهامداران، برخي نوسان‌گيرهاي بازار با سرمايه‌هاي متوسط رو به پايين هستند كه در بازار موج سواري مي‌كنند. تحليل‌هاي تجربي نشان مي‌دهد معاملات بيش از 50درصد اين افراد به سود معناداري منتهي نمي‌شود و مي‌توان گفت نهايتا ضرر مي‌كنند. البته منظور از ضرر در واقع ضرر حسابداري است چرا كه ضرر اقتصادي همه سهامداران در اين 2 سال بيش از 50 درصد بوده است چون همه سهامداران مي‌توانستند حداقل 2سال از سود بانكي بالاي 20درصد استفاده كنند يعني بالقوه بيش از 50درصد ضرر اقتصادي به سبد همه سهامداران كنوني وارد شده است يكي از معضلاتي كه اين روزها نفس بورس را گرفته و باعث شده از گوشه و كنار بشنويم تعداد خريداران 6ماهه گذشته بورس كاهش يافته بلاتكليفي درمورد تصميم شوراي پول واعتبار براي كاهش نرخ سود بانكي است. اگر نرخ سود بانكي به اندازه مورد انتظار كاهش مي‌يافت و پول و تسهيلات و نقدينگي بيشتري با نرخ كمتر به بازار تزريق مي‌شد، در آن صورت انتظار مي‌رفت كه بورس دچار تحرك و ورونق بيشتري شود.
اما در ماه‌هاي اخير، همچنان شاهد بالا بودن نرخ سود بانكي هستيم و حتي نرخ بازار بين بانكي حدود 26درصد و نرخ جريمه اضافه برداشت بانك‌ها از بانك مركزي به نرخ 34 درصد، اين پيام را به بازار داده كه نرخ سود همچنان بالاست و خيال كاهش يافتن ندارد.
در ماه‌هاي گذشته فعالان بورسي به اين نتيجه رسيدندكه مسوولان اقتصادي كشور قصد كاهش سود بانكي را ندارند و لذا ماهي را هر وقت از آب بگيري تازه است در نتيجه عده‌يي حتي عطاي نوسانات بورسي كه با اخبار رفع تحريم همانند شوك به قيمت‌ها وارد مي‌شد را به لقايش بخشيدند و سرمايه‌هاي خود را آرام و بي‌دغدغه به بانك‌ها منتقل كردند تا با سود ماهي 2درصد از بانك‌ها رضايت نسبي كسب كنند.
اين وضعيت براي سرمايه‌گذاران جديد بغرنج‌تر است چرا كه كسي كه به اين بازار آلوده نباشد با اين وضعيتي كه براي بورس ساخته شده غيرممكن است حتي بخشي از سرمايه خود را وارد بورس كند.
نرخ خوراك پتروشيمي و پالايشي مشخص نيست بهره مالكانه معادن مشخص نيست اين يعني اوضاع 60درصد بورس كشور مبهم است، داستان زياندهي و شايعات ورشكستگي خودروساز‌ها و بانك‌ها هم اضافه شده و تقريبا ورود سرمايه كذار جديد را به خواب و رويا تبديل كرده است. اخبار رسيده از بسته جديد سياست‌هاي دولت نيز نشان مي‌دهد كه دولت تسهيلات ارزان‌قيمت را به بازار خريد كالا و خودرو تزريق خواهد كرد و اين موضوع نمي‌تواند اثر مستقيم بر بورس داشته باشد و توان كارخانه‌ها و شركت‌ها را بالا ببرد. در نتيجه از سياست‌هاي جديد نيز نمي‌توان در كوتاه‌مدت، حمايتي براي بورس گرفت. واقعا چرا بايد سرمايه‌گذار جديد قدم به اين چاه ويل بگذارد؟ زيرا وقتي بانك‌ها سود راحت و بدون ريسكي پرداخت مي‌كنند سرمايه‌گذار جديد خيال ورود به بازار ندارد. تا زماني كه اين مشكلات حل نشود، نقدينگي تازه به بازار نخواهد آمد و تا وقتي نقدينگي جديد تزريق نشود، رشد معناداري در شاخص‌هاي بورس نخواهيم داشت. در ميان‌مدت و بلندمدت نيز تا زماني كه فضاي كسب‌وكار تغيير نكند و مشكلات ساختاري اقتصاد كاهش نيابد، نمي‌توان انتظار تقويت بنيان‌هاي توليدي و صنعتي و شركت‌هاي بورسي را داشت و هر زمان كه اين شركت‌ها به صورت بنيادي دچار بهبود شوند، در آن صورت مي‌توان اميد به آينده بورس داشت و فعالان اقتصادي نيز متناسب با بهبود عملكرد شركت‌ها، سرمايه‌هاي بيشتري را وارد بورس خواهند كرد.
